Les projections de la situation financière du système de retraite effectuées en juin 2025 par le Conseil d'orientation des retraites (COR) reposent sur les hypothèses démographiques centrales des projections de population 2021 de l'Institut national de la statistique et des études économiques (Insee) :
- allongement de l'espérance de vie ;
- fécondité de 1,8 enfant par femme ;
- solde migratoire de +70 000 personnes par an.
Toutefois, le bilan démographique de l'Insee publié en janvier 2026 s'écarte sensiblement de ces projections :
- fécondité de 1,56 enfant par femme, soit le niveau le plus faible depuis 1917 ;
- solde naturel de -6 000, une première depuis 1945 ;
- solde migratoire de +176 000 personnes.
Le COR annonce dans une lettre de février 2026 que, face à ces écarts, il pourrait significativement réviser le diagnostic financier de son prochain rapport, attendu en juin 2026.
| Scénario de référence | Hypothèse basse | Hypothèse haute | |
|---|---|---|---|
| Taux de fécondité | 1,8 enfant | 1,6 enfant | 2,0 enfants |
| Espérance de vie à 65 ans en 2070 des femmes | 26,7 ans | 24,1 ans | 29,7 ans |
| Espérance de vie à 65 ans en 2070 des hommes | 24,8 ans | 22,2 ans | 27,7 ans |
| Solde migratoire | +70 000 | +20 000 | +120 000 |
| Taux de chômage | 7,0% | 5,0% | 10,0% |
| Croissance annuelle du taux de productivité horaire | 0,7% | 0,4% | 1,0% |
Baisse de la natalité et dégradation du solde du système de retraite
Les dernières projections du COR prévoient des besoins de financement pour le système de retraite avec, à réglementation inchangée, un déficit de :
- -0,2 point de produit intérieur brut (PIB) en 2030 ;
- -1,4 point de PIB en 2070.
Outre les hypothèses économiques des taux de productivité (0,7% à partir de 2040) et de chômage (stabilisé à 7% dès 2032), les hypothèses démographiques envisagent 1,8 enfant par femme.
Si les dernières tendances devaient perdurer (1,56 enfant par femme contre 1,8 dans le scénario de référence), le ratio de dépenses de retraite dans le PIB serait inchangé jusqu'au milieu des années 2040. Ce ratio irait ensuite croissant pour s'établir à 0,6 point de PIB en 2070. Les dépenses de retraite seraient identiques, mais le PIB serait de plus en plus faible du fait d'une moindre population active.
Solde migratoire plus important et amélioration du solde du système de retraite
Un solde migratoire plus élevé aurait pour conséquence immédiate des ressources plus élevées et donc une amélioration du solde du système de retraite. Conséquence sur le long terme, un nombre plus élevé de retraités que dans le scénario de référence réduirait cet effet sur le solde.
Sur la période 2018-2022, le solde migratoire est de +186 000 personnes par an, soit un niveau beaucoup plus élevé que dans les projections centrales (+80 000) ou la cible du scénario de référence (+70 000).
Le COR souligne qu'une variation à la baisse de l'espérance de vie aurait un effet immédiat sur la part des dépenses de retraite dans le PIB, qui seraient abaissées. Sur le long terme la part des dépenses de retraite dans le PIB s'écarterait :
- de -0,6 point en 2045 et de -1,2 point en 2070 dans le scénario d'espérance de vie basse ;
- de +0,6 point en 2045 et de +1,3 point en 2070 dans le scénario d'espérance de vie élevée.
Vers une révision du prochain diagnostic financier du système de retraite ?
Le COR rappelle que, compte tenu de l'incertitude inhérente aux hypothèses de long terme et de la forte sensibilité des projections liées aux règles de pilotage du système (indexation des droits et des pensions sur les prix ; absence de prise en compte explicite des évolutions démographiques), le diagnostic sur les perspectives financières du système de retraite est délicat.
Un réexamen de ces hypothèses, avec l'appui de l'Insee, est prévu pour avril 2026, en vue de la rédaction du rapport annuel de juin 2026, dont le diagnostic financier pourrait être "significativement révisé".
